从暑期旺季数据来看，航空市场还很景气，需求成本两端改善，使得盈利超越市 场预期，3 季报确定性环比大幅边际改善和同比由负转正。目前，中报风险正在逐渐释放。4 季度季节性淡季下滑幅度有待于验证，但至少从航空业目前基本面看，航空景气度依然较高，在供求关系和竞争结构日益改善情景下，航空消费属性在一定程度上弥补周期属性下滑，航空盈利释放的确定性依然较强。 就海南航空而言，其航线布局差异化并贴合市场需求、受高铁影响小、优秀管理和年轻机队打造强大成本优势、增发提升资本实力缓解机队扩张带来的财务压力、整合集团航空资产，公司未来发展值得期待，业绩弹性可能超出市场预期。
盈利预测与估值
我们预测公司2012~2014 年全面摊薄EPS 为0.41、0.50、0.59 元，对应PE 为10、8、7 倍，维持增持评级。
对应虚拟股市盘面价值目标价位将提高到12元。
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