公司发布业绩预告， 预计 2016 年净利润 7 亿元-7.5 亿元， YOY 增74.09%-86.53%，业绩表现符合预期。 公司业绩大幅增长的主要原因是： 电影毛利大幅增长； 电视剧和网络剧收入同比大幅增长； 以及出售部分天神娱乐股份使得
投资收益大增。
2016 年出品量和总票房跃居民营公司第一。 目前在手电影项目近 30 个，包括多个超级 IP 项目。 今年国内电影市场有望触底回暖，预计公司将在电影出品量和总票房上继续保持领先。公司在做大电影主业的同时，积极开展战略投资和布局，完善影视娱乐全产业链布局。 我们维持之前的盈利预测， 预计公司 2016-2018 年实现净利润 7.13 亿元、8.39 亿元和 10.18 亿元，YOY+77%、18%和 21%，按最新股本计算， EPS 为 0.24 元、 0.29 元和 0.35 元。 当前股价对应 18 年 P/E 为 28 倍，维持“买入”投资建议， 目标价 12.25 元（ 18 年 35倍 PE）。
2016 年预增 74.09%-86.53%： 公司发布业绩预告， 预计 2016 年净利润 7亿元-7.5 亿元， YOY 增 74.09%-86.53%，业绩表现符合预期。 按此区间推算， 4Q 净利润 1.2 亿元-1.7 亿元， YOY 减少 45.30%-22.44%。 公司业绩大幅增长的主要原因是： 电影毛利大幅增长； 电视剧和网络剧收入同比大幅增长；以及出售部分天神娱乐股份使得投资收益大增。
2016 年总票房 64.2 亿： 公司 2016 年上映 13 部影片，其中，《美人鱼》、《火锅英雄》、《大鱼海棠》等片票房表现优异， 实现票房 60.6 亿元。再加上 15 年底的《寻龙诀》和《恶棍天使》 2 部影片 3.6 亿元的票房结转到本期。 2016 年总票房 64.2 亿元， 较 15 年的 55.76 亿元增 15%， 远高于 3.73%的行业增速， 出品量和总票房均位列民营公司第一。 同时，由于电影投资成本同比有较大幅度减少，使得电影票房毛利率大幅提升。展望 2017 年， 除了即将在春节档上映的《大闹天竺》之外， 公司目前已开机和计划拍摄的电影有近 30 部， 其中不乏《少林寺》、《天龙八部》、《笑傲江湖》、《梦幻西游》 、《 鬼吹灯》 、《三体》 等超级 IP。 在经历了 2016 年的低迷之后，今年国内电影市场有望触底回暖， 预计公司将在电影出品量和总票房上继续保持领先。
电视剧收入大幅增长： 2016 年公司确认了电视剧《诛仙青云志》 、《嘿，孩子》等和网络剧《识汝不识丁》的发行收入， 电视剧和网络剧收入同比大幅增长。
投资收益大幅增长： 2016 年非经常性损益预计 2 亿元-2.3 亿元，主要是由于 3Q 出售部分天神娱乐股权，使得投资收益同比大幅增长。 此外，2016 年商誉减值约为 4300 万元-5300 万元，主要是对嘉华丽音、东方传奇等公司的投资计提了商誉减值。
盈利预测： 我们预计 2016-2018 年实现净利润 7.13 亿元、 8.39 亿元和10.18 亿元， YOY+77%、 18%和 21%，按最新股本计算， EPS 为 0.24 元、0.29 元和 0.35 元。
风险提示： 电影票房、 电视栏目及广告收入、电视剧收入、 游戏流水收入的不确定性较高。
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本帖最后由 达尔富股票配资 于 2017-1-19 22:01 编辑 ]
