恒指尾盘跳水，隔夜纳指下跌的原因找到了

美国十年期国债收益率再度飙升至1.6水平。

我们说这是全球资产定价的锚，理由很简单，如果买国债躺赚就能获得较高的收益，为什么还要买股票呢？

而人们对股票估值的容忍程度，正是利率的倒数，比如之前是1，那么市场可以接受100倍PE，而现在是2，那么只能接受50倍。

根据美林时钟，通胀走高后，下一步就是加息，所以全球货币收紧是可以预期的，现在全球资产都处于杀估值的阶段，唯独上游工业品等所谓顺周期还在通胀中收益，之后就是跟我们息息相关的商品涨价潮了。

最后，我们发现工资涨得最慢，买不起，价格传导不下去，然后又是新一轮的故事……