一季度服装板块净利润2.65 亿元，同比增长25.94%。公司于2011 年11 月收购邹氏国际持有的宁波雅戈尔衬衫有限公司等14 家公司（品牌服装内销业务的核心部分）的25%股权，一季报中已经包含该部分少数股东权益。由于在2011 年全国卖场统一形象装修改造，部分支出在今年一季度确认， 从而造成一季度销售费用率大幅提升，服装板块营业利润的增速低于收入增速；而所得税率和营业外收入的波动进一步降低了合并报表净利润的增速。从全年来看，我们预计国内品牌服装对每股收益的贡献有望达到0.50 元，纺织与业务代工业务则将进一步缩减。 我们维持之前的观点，雅戈尔男装的品牌积淀和在男装公司中的相对优势， 在较大体量下增速并不比其他主流男装品牌公司慢，下一步增速还有进一步提升的空间。多品牌运作加速，Hart Schaffner Marx 和GY 品牌已经或者即将盈利，未来将进入外延扩张推动下的销售放量阶段。
