社会融资即是资本的空转，特别在几年特别时期后，终于在上个月出现了整体社融下滑走势了，这意味着腾转债务的余额到了量变引起质变的时候了，紧接着社会信托资管全面违约和
房地产企业开始爆雷。
债务从来不会消失，只会转移，社融几年给了超低利率的经营贷以及各类的营业优惠税收，可自去年年底取消税收优惠以来，营业税从2.5%恢复到5%征收。但是在利率2%的市场资金利率的成本下，经营贷也要3%的利息，何来5%营业利润呢？
百业萧条与经营不善大多都和资金成本有关，现在普遍这么低的利率了，为何还要不敢借钱不敢消费呢？那就是因为金税四期搞的追税追缴追罚太厉害了，税务既然是按照营业额度来征收，这就意味这投入越大亏损成本越大，于是轻资产就受到了欢迎。
我们可以看到最近爆雷违约企业的底层资产都是无法及时变现的房地产类型的打包理财产品，我们要清楚社会流动性主要集中在债务链条上，因为存量经济只有债务转移而很难创造新增的资金收益，于是这几年什么p2p信托城投债都要到期延缓偿付了，延期就是违约爆雷了，刚性兑付要给投入资产进行折价处理。
为什么这时候
股票市场要走牛了呢？理财产品和债务市场已经在走清偿兑付了，资本市场要引入活水，就必须借助政策的力量，100+1股的政策还只是开始，大多数
股民还未享受过万一免五的低佣金
券商，过去这类开低佣券商的渠道也是地下模式，被举报就要监察其通道业务，以至于有些证券公司是盘中收取5元最低佣金然后盘后结算后返还，以正规渠道去做不正规的业务，但这个不正规业务早在前几年就应该成为正规业务，只是既得利益的证券商举报阻止了互联网低佣证券商的扩张，就像刚开始出租车抵制网约车，公交公司不满地铁线路一样，当现在满大街的共享电单车与容纳广大就业的网约车外卖员以及代驾成为常态后，凭什么国家降低印花税后，各大证券公司还秉持过去的开户佣金合约面对自由竞争的券商市场呢？
股市走牛的背后逻辑就是交易费率的降低，以及对于愿景经济的乐观以及全面
注册制在市场的淘汰机制，买入好股票就是天天都会赚钱的存在，100+1鼓励大家交易绩优高价值的股票，
牛市是情绪的爆发，也是社会经济条件与需求刺激下的必然产物，我们
A股未来将是全球最牛的股市，不管
美联储怎么样在国际货币市场与资本市场中兴风作浪，只要
美国顶不住，全世界货币寻求的唯一保值增值的渠道就是中国股市，而中国股市也将适应全球发达国家市场，取消或降低印花税实行资本利得税，不过该方案暂未得到人大与政协的会议认可，但降低印花税是箭在弦上。
