每个阶段市场的核心矛盾会动态演变

14-15年市场核心矛盾是金融杠杆和金融创新，16-17年核心矛盾是供给侧改革，18-19年核心矛盾是去杠杆和中美贸易关系，20年以来的核心矛盾是新冠疫情和流动性。我认为，下一个阶段市场的核心矛盾是经济复苏预期和流动性的边际变化，这两个因素可能决定了市场的方向和结构。未来的策略布局主要集中在两个方面：一是在估值可接受的范围中寻求成长的确定性，二是在个股业绩改善的确定性中寻求估值和业绩双击的机会。对于具体的投资方向，我基于基本面和估值的匹配程度，提出一个共识，两个预判。共识在于经济同比增速的恢复看到今年一季度，流动性对经济增速做出前瞻性应对。经济或有超预期的可能，超预期的因素在于国内制造业投资，制造业投资既有周期性的因素，更重要的是疫情后国内制造业在全球产业链竞争优势的再造。另外一个预判是关注除国内地产产业链的、全球大宗商品的价格向上趋势。前面宽裕的货币会作用在商品价格上，叠加需求的边际改善，全球大宗商品的价格和需求或超预期。