晾衣架行业智能化，市场空间打开：中国人晾晒传统悠久，近年来随着消费升级，高价位的智能晾衣架渗透率不断提升，行业规模维持20%以上的高增长。此外，与硬装等家具不同，晾衣架的更换周期更短，叠加存量房翻新占比提升，晾衣架行业与地产周期相关度较低，测算未来三年CAGR约为20%，2020年市场规模突破200亿元。
晾衣架行业第一品牌，引领行业迭代：
好太太是晾晒行业国民品牌，2017年营收规模达11.13亿，遥遥领先第二梯队的晾霸（4.2亿）。作为行业标杆，公司专注于智能化产品的自主研发，多款创新产品引领行业潮流。同时，公司线下渠道深度下沉，鼓励大区招募县市经销商，此外经销商可开拓五金、卫浴店等分销网点，渠道广袤深入。2018H1公司经销商达到700家，拥有近1800家专卖店及3万多家终端销售网点。顺应电商崛起，公司积极布局线上销售，2014-2017年销售收入CAGR高达85.4%，连续4年稳居同行业天猫、京东双平台销售第一。
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投资建议：公司是晾晒行业的龙头企业，品牌、渠道优势明显，传统业务智能升级，布局智能门锁谱写智能家居新篇章，成长性再加码。预计公司2018-2020年实现EPS0.69、0.85、1.03元，PE22、18、15x，首次覆盖给予“增持”评级。今日再度受到资金追捧，游侠估值上看55~60元区间。
