截止今天收盘，中国股市走出大幅收高行情，三大指数集体大涨，且伴随着成交量放大。于是很多人开始高呼，
牛市回归了！
所以，
A股走牛了吗？
首先要搞明白第一个问题，今天的A股大涨到底是什么原因推动的，这些原因是否从中长期能彻底改变股市走向。
今天推动股市大涨的原因至少有以下几条：
1)人民银行发布贷款市场报价利率(LPR)新机制，进一步推动利率市场化改革。这个信号被市场广泛理解为变相的"降息",今天的股市也是按照这个逻辑来进行交易的。
2)中央对深圳的支持。一方面带来了深圳本地题材股的大幅涨停，进而带动了市场情绪，另一方面也向市场传递了强烈的改革信号。
3)全球避险情绪缓和，风险情绪回归。
美股企稳反弹，美债收益率回升，贸易问题的短暂缓和，都推动了全球风险资产的反弹，而
黄金白银则承压回调。这显然也有利于A股的上涨。
回过头来看，这几个因素，有哪些可能对市场产生长期的提振作用？
第一个因素，LPR,这个东西，我认为市场对它有点过于乐观了。
不可否认，按照新的LPR框架来进行贷款定价，有利于降低实体经济的融资成本。但它并非我们理解的传统意义上的"降息",人民银行从货币调控的角度来看，在
美国降息后，截止目前，并没有采取真正意义上的降息措施（降低MLF等市场利率，或者是直接下调基准利率）。但市场现在有点嗨，把LPR等同于降息来理解了。
传统的降息，对金融市场的刺激是粗暴直接的。但LPR的改革，其发生作用的机制要迂回和漫长得多。它对市场的刺激机制在于：
新的LPR机制-更低的银行对实体经济的贷款利率-实体性经济更强劲的信贷需求-信用扩张-经济扩张-企业盈利改善-股市上涨。
这里面的每一步，其实都不是必然会发生的。比如，新的LPR真的能帮助到小微企业降低融资成本，从而让它们获得更多信用贷款吗？要知道，小微企业拿不到贷款不光是利率问题，还有担保和信用资质的问题，也就是对小微企业的风险定价的问题。
换句话说，降低融资成本，是供给层面的问题。实体经济本身的周期阶段，才是需求问题。而需求问题，是信用扩张的根本。没有需求，马儿牵到河边也未必会喝水噻。很显然，按照刚刚公布的7月的经济数据来看，经济基本面仍然在惯性下滑，企业盈利改善难言见底，需求也难言回升。
因此，对于LPR的反应，我觉得今天市场有点嗨过了头，之后还要冷静下来，接受基本面的考验。
第二个方面，深圳概念，这个就是题材概念，长期来说，参考当年的雄安概念股啥的，题材和趋势是两码事。
第三个方面，最不稳定。现在说全球风险资产重新开启risk-on的模式，我想很多交易员都不会认同。美股能不能稳得住，美债收益率还会不会继续下滑甚至深度倒挂，美国经济会怎么走，市场整体对接下来的时间还是偏悲观的。如果美股一旦再度大幅下跌，那么A股要走独立行情，依然是十分困难的。不要以一两个交易日A股没有跟跌，就觉得A股能走出独立行情来。难。
最后，再谈谈流动性的问题。
目前虽然通过LPR新机制来解决资金从银行间往实体传导的阻碍，但从货币层面来说，央行短期很难大幅放松，比如
降准和降息（真正的降息那种）。为什么呢，因为我们现在面临物价的压力，也面临
房地产调控的制约。
前两天听我妈说，猪肉都涨到22块钱一斤了，你觉得央妈能不考虑这个问题嘛。
最差的情况，是物价涨和经济不好，这样的话，对
股票来说就是万劫不复。现在还不能完全排除这种情况的发生。
综合以上，目前判断A股走牛有点太乐观了。
当然，短期来说，往下的合力有所减弱，向上的力量有所增强。短期可能维持偏强震荡的走势，但中长期来看，还需要观察1)企业盈利（基本面）的变化情况。2)央行更直接的宽松政策。3)外围市场的走势。
既要保证经济增长不能滑出下限，又要控制好国内物价水平，还要保证汇率不能贬得太快……
央妈：我太难了！
