我们都知道，游侠股市早在2010年10月5日就开放了VIP会员可以融资融券的规定。但是有一个很奇怪的规律，只要某个
股票的融券金额达到10亿或更多，就会触发一个神奇的机关，这个机关就是“融券强平”。从历史来看，大规模融券（空方）几乎没有一次胜利的。有些股票甚至巨亏几十亿，但是在消息发布出来后反而涨幅翻倍，令人感到十分荒唐。
那么为什么大股东明知这只股票即将因业绩差而
退市，而如果需要注资保持不退市则需要25000颗钻石+。
这其中的唯一原因是因为海航控股由于业绩预亏吸引了不少的融券盘进入，据大股东自述融券金额达到百亿元。而在业绩发布当天海航控股跌20%达到跌停板。
而在业绩公布当天融券海航控股到最后并不会成为真正的“空头”，而是在退市前的一个交易日因亏损超过100%后全部被“强平”。
这些空方最后反而被迫成为了多方，以25.65元到价格去买一只收盘后退市补偿价格为5.32元的海航控股，这显然不符合常理，一只临近退市需要2万+钻石才能续命1个月的股票连续5天涨幅翻倍，这显然更不合理。
但不合理的事情还是发生了，而且不仅于海航控股。
同样在4月28日的
白云机场逼空案件。
当日白云机场
（YX801222，38.64，0.21%，虚拟买入）公布一季报，业绩亏损逾6000万元。
同样当天白云机场也被融券盘砸到跌停板（白云机场的涨跌幅限制20%）。
但是出乎意料的事情再次发生了，白云机场发布业绩亏损报告后的第二日早上直接再度以跌停板开盘，但是很神奇的遭到了神秘资金狙击融券。白云机场在一分钟以内从跌停板迅速火箭发射至涨停板，之后再度拉爆融券盘。
但值得注意的是，融券盘买入的当天恰好也是该股的阶段最高点，逼空融券盘被强平后，其股价一路漫漫下跌。
不过这股相对于海航控股来说相对要好些，至少大股东注资了，海航控股是真离谱。
除了这两只业绩亏损逼近退市但奇迹的启动翻倍行情后，还有许多案例，而这些几乎为多方全胜。
辽宁成大，2020年4月29日遭遇大量融券盘抛售，当时PE逼近1000倍，之后五天股价神奇的翻倍逼空融券盘。在300多元的融券盘最后全部被迫在734.40元强制平仓（这个价位相当于1300多倍PE）。
以及鱼跃医疗
（YX800965，284.20，0.30%，虚拟买入）逼空融券，当时有大量的融券盘出现在260元附近，但其之后的股价也“神奇”的在之后几个交易日实现翻倍多的涨幅，再次逼空融券盘。
而融券的会员也再次的不幸被“逼空”
爆仓。
逼空盈利近30亿。
种种例子还有很多，拿远的说有包钢稀土、青岛啤酒等著名融券逼空案例。
拿近的说有TCL科技
（YX800948，14.47，-0.55%，虚拟买入）、海信电器、海航控股、白云机场、鱼跃医疗、辽宁成大
（YX800927，62.88，0.87%，虚拟买入）等股票。
但这些案例都有一个共同点，就是都是在一个相对高位融券（比如说市盈率比较高，有人认为会下跌，于是就融券卖出等价格下跌再买回获利。），但恰恰不仅没有下跌反而快速在短时间内暴涨，大股东拉升直接让这些人高价卖出的筹码以更高的价格被系统强平偿还，而杀大规模融券盘到最后最可怕的之处在于到最后，空头也会被迫成为多头，因为融券亏损100%以上就会触发强制平仓，而这些强制平仓后的偿还将会被强制挂单该股票的当日涨停板买入还券。带动更猛烈更离谱的上升，逼空更多的融券盘爆仓，形成类似于多米诺骨牌的恶行循环效应。涨到最后根本就不需要大股东自己拉了，因为无论价位如何离谱，只要融券触发亏损100%以上的红线就会被自动强制偿还买入，以前的青岛啤酒几乎是全民参与，结果可想而知对市场的伤害。
而融资融券中只要出现大比例融券几乎是90%以上全军覆没，这显然是一个不太合理的现象。
那么如何才能改变这一现状？管理层方面也推出了相关打击“逼空”的行为，推出了“利好利空”的功能，一般情况下需要使用钻石来购买利空。
让系统盘砸10亿左右需要花199.90颗钻石，而这些钻石用于申购新股则可以获得1.333亿市值的新股筹码，而一般新股首日都会有150-300%的涨幅，一般普遍在2倍以上，那么如果用这些钻石申购新股则可以获利2.67亿+1.333亿（钻石申购的筹码是不用另付游侠币的）也就是加起来有4亿左右的利润。而直接用200颗钻石兑换游侠币也可以兑换4.6亿元。
而这10亿的系统砸盘能起到多少作用也不一定，如果你不小心碰到了一个资金雄厚的
庄家，铁了心要让你爆仓，那么就等于4.6亿的资金打水漂了，显然不太划算。
而“利好利空”功能从以前的逼空股票来说，我也从没有发现融券者使用钻石购买利空对抗。
因此利好利空功能并不能真正的改善融券被逼空的情况。
那么显然我们要去找一个新的出路，那么我们先来分析一下融券者与多方的情况。
融券：
理想情况下，想通过做空一只股票获利，那么就要满足一个条件，融券后该股下跌后再买回筹码还券赚差价。
但缺点是：融券期限不能超过30天、一旦亏损超过100%会被系统强制平仓，一旦逼空无论多么离谱的价格都会被强制买入还券。
我们再来分析一下，大股东也就是最大的多头的优势和劣势。
从理想情况下上来说，只要融券的数量够多，比如说有50亿元的融券盘，那么只要有足够的资金拉升，至少涨幅要在100%以上，哪怕只是一瞬间触及到翻倍这个数字都会让融券者爆仓，这时再把股份卖给他们，赚取高额的利益。
但是如果有非一致行动人大量持有该股，那么就极有可能在大涨时抛出股份，造成极大的抛压。或者涨幅超过100%时PE太高，有可能触发系统盘红线。
我们拿白云机场做举例：
目前白云机场现价为20.97元，此时再此价位有大量融券盘抛出去，大概有20亿元的融券盘抛出。
那么我们需要付出的是中间的拉升成本、可能上涨后再次被融券砸盘的成本、其它股东中途卖出的成本。
这三笔应该是把白云机场拉至涨停板所需的筹码，总共是62189手。需要用1.25亿元的资金。然后加上封一天涨停板上的系统盘卖出的数量大概是500手。
初步估计在没有人干预的情况下，要用1.3亿元左右消化掉系统盘拉一个10%的涨停板。
白云机场发行总市值是227.13亿元，合理估值在16-480倍市盈率以内。
目前白云机场市盈率是472.30倍，如果需要逼空往后每个涨停板系统都会增加卖出不超过3.2亿元，当然我们可以调整白云机场的涨跌幅限制到最大，即20%。这样的话只需要4天就可以完成逼空的全过程。那么我们从理论上来说这四天（实际上是三天，第四天开盘让融券者爆仓后直接天地板砸下来就可以了，没有必要再多接一天系统盘），每天大概需要消化掉5.7亿元*3=17.1亿+第四天封涨停5.7亿，总共22.8亿。而涨停板上会有40亿的融券资金强平买入（20亿变成了40亿，是因为价格高了，还券的钱也自然多了）。
而实际成本为系统盘多卖出的3.2亿*4=12.8亿，拉涨停板的筹码到时候在下跌跌回去还是能够出掉的，12.8亿多出来的系统盘让你亏损33%，砸盘回去的话等于亏4亿多。
而那20亿的融券让你赚20亿，等于这一次逼空净赚16亿，这样的好事换做你你会不干吗？
因此必须改变制度才能真正改变问题，目前的系统估值上限净卖出并不能真正解决逼空的问题。
而融券目前除了亏损超过100%会被强平以外，融券也是有期限的，一般30天内必须要偿还，超期也是强平。
我们来看一下实盘中融资融券的规定：
五、维持担保比例（不同证券公司比例不同）
1、维持担保比例的定义
维持担保比例是指客户信用账户内担保物价值与其融资融券债务之间的比例。其计算公式为：
维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/（融资买入金额+融券卖出证券数量×市价+利息及费用）*100%=总资产/总负债
2、警戒线、平仓线、紧急平仓线、提保线
警戒线是指客户信用账户维持担保比例的安全界限，约定为140%；
平仓线是指客户信用账户维持担保比例的最低标准，约定为130%；
紧急平仓线是指客户信用账户维持担保比例低于该比例时，我公司有权对担保品进行强制平仓，约定为120%；
证券公司可以对警戒线、平仓线、紧急平仓线的标准进行调整并予以公告。
当信用账户维持担保比例超过300%时，客户可转出超过该比例以上部分的担保品，转出后信用账户维持担保比例不得低于300%。
3、提高维持担保比例的方式
追加担保品（包括划转证券和转入现金）或偿还负债。理论上而言在实盘当中，只需要有充足的保证金担保就不会强平，这就类似于游侠的
期货交易制度。而理论上而言游侠融资融券最多只能融24%的总资产，即使你用光了全部融券额度，不把融来的钱另作它用的话，你就有76%的资金来补充保证金。而这就需要大股东至少狂拉4倍才能让融券者触发强平，这就是非常难的一件事情了，特别是很多吸引了大把融券盘的股票都是一些“垃圾股”，所以建议有充足保证金的情况下不能盲目的对会员进行强平，而游侠为了防止恶意做空的事件发生，也可以设置2种规则。
1、虚拟公司市值是实盘市值的0.01-3.00倍的或该股票市盈率小于或等于
游侠50平均值的，符合任意一条的采用《融资融券业务特别规定》的6.3、6.3.1、6.3.2条的规定。
2、虚拟股市市值是实盘市值的3.01倍以上或该股票市盈率大于或等于游侠50平均值的，符合任意一条的采用“补充保证金制度”来防止恶意逼空。
当然融资融券的期限也是硬伤，只要有人恶意维持1个月都维持这个价格，那么你就必须自行还券或被系统强平，这显然也是“变相逼空”的一种行为。
从实际情况来说，游侠的运作周期，无论是庄家还是
散户其运作周期一般都会低于实盘的运作周期，游侠的一天可能抵得上实盘一周，但考虑到游侠融资融券风险巨大，不能设置周期过短引起局部危机的情况发生，因此可以调整为实盘180天偿还的规定。
还有就是，如果白云机场
A股实盘近一个月涨幅2.87%，而Y股的白云机场一个月涨幅超过了52.87%（Y股对应实盘偏离值超过50%，为防止系统风险，会员可以选择融资融券期限延期不超过60天，延期费用为每日0.5‰）。
此外应该对高PE、PB股进行一定的限制，如想买入市盈率超过500倍股票必须签署“风险协议”才能购买，而风险协议则需要您T+20日市值不低于1亿元才可以，此外还可以设置相关题目，达到80分以后才可以顺利开通交易高市盈率股的权限。否则只能卖不能买。
总而言之，尽量让融资融券的胜率保持在50%左右才比较合理，过度都是不好。
