我是一个
选股型产业趋势
投资者。
经历了从看股价、看技术图到道听途说，到现在确信自己是选股型投资者，中间是有一个艰难曲折过程的。光看股价高低和技术图，虽然可以看出一些背后的逻辑，但并不能体现出公司的价值，经过这几年投资经历的不断试错，以及不断吸收他人的投资理念，发现从基本面来选股投资是符合我性格的投资风格。当然，投资是一个不断完善的过程，这个投资理念也只是我的一个初步框架。下面来谈谈我的投资理念。
一、如何选股。
我的选股主要是自上而下的，偶尔也会自下而上相结合。自上而下主要是从经济或市场的总体趋势出发，以选择最好的行业进行投资，然后再从选定的行业内寻找最佳的投资标的。比如目前好的细分行业有血制品、厨电智能化、木业家具、汽车零配件、
黄金等行业，这些行业在今年上半年也是出尽风头，各领风骚。当然最亮眼的还是新能源板块，特别是上游拥有锂矿的资源控制端和下游新能源客车的消费端，那些卡位精准的上市公司近一年来的涨幅惊人。但物极必反，锂的价格已经涨到天价了，再涨就会危害整个新能源行业的发展，也不利于企业自身的长远发展。所以，个人认为新能源板块已经走向末路了。
至于如何去寻找这些细分行业，如果从经济和市场很难去把握，那么可以根据新财富的前三名去慧博的行业分类里多看看
券商的行业报告，看多了就会行业有个初步把握了。再或者，去雪球里，多看看一些大V的相关分析（他们之所以能取得这么好的业绩，都是有原因的，而且很多都无私分享自己的成果）。一般增长良好的细分行业都是具有产业趋势的。
下面我将着重谈谈如何选择个股：
(1)营业收入增长率大于20%。营收不增长的
股票我基本是不会看的，除非是非常确认是业绩反转股（但通常也不会在业绩没出来之前买它），另外营收和扣非净利润连续两年或更久的持续更好；
(2)净利润增长率大于20%，且最好高于营收。这样说明公司治理管控良好，产品没有通过降价恶性竞争导致行业恶化，当然也要注意和原材料涨跌影响进行区别。
(3)毛利率大于30%，且稳定，最好每年有小幅提升。毛利率的区间最好在30%-80%之间，毛利率太低说明产品壁垒不够（周期股除外），太高则没有上升预期（比如舒泰神和我武生物就是这样）。
(4)公司主业集中至少超过90%，越高越好。主业集中，又高速增长，内生增长强，最容易出现
牛股。历史上茅台，格力，福耀等牛股都是如此。
(5)PEG小于1。这个指标彼得林奇常用的，适用于成长股，指标数值越低，就代表公司增长越快。
(6)现金流充裕。这个就不多说了，现金流是企业的血液。
(7)负债率不能太高。负债太高说明公司借钱很多，经营有较大风险。但资产负债需要根据行业判断，不同行业判断标准不一样，比如制造业、金融业负债就高，而医药行业、软件、服务业等负债低。所以，这个尽量同行业进行比较。
(8)管理层优秀。管理层是否优秀主要看他对公司各项费用的管控，同行业人对他的评价等等，不一而论。
(9)产品供不应求。血制品行业是典型的供不应求。还有消费品，这个最好去现实中调研。
(10)产能即将释放。看公司当前产量和未来产量，以及市场的供需情况，结合(6)来分析。
(11)大行业、小公司。如果行业空间太小，一眼望穿，这种公司的涨幅可想而知，所以大行业、小公司也是很重要的。
当然，以上只是正常选股，是守正，并非出奇！而且上面只是一个软性标准，可以根据实际上市公司的情况做出相应的调整。同时，真正要确定一个公司，是要了解其商业模式其内涵的，只有这样才能稳操胜券，才能拿住牛股！
还有像周期股、困境反转股等，这个是要对一个行业或对一个公司深入了解才能选出来的，这种股票比较难做，三言两语难道尽。但一旦确认找到这样的股票，那涨幅可就惊人了。
选股是一个考验功力的活儿，一般需要不断的观察不断的思考，要琢磨很久。
二、谈操作策略。
按理来说，对于一个选股型的投资者，是不应该控制回撤的。但有时候市场太疯狂时，不控制回撤，那是赌徒和疯子。一个优秀的投资者，还是要适当控制回撤的。那么，怎样才能在市场疯狂的时候控制回撤呢？从历史数据中找突破口：
1、市盈率PE:15-40（历史数据11-52)
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2、总市值/GDP:40%-100%（历史数据17%-122%)
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3、总市值与居民储蓄比：50%-100%（历史数据22%-189%)
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从这些历史数据中，我们可以知道市场大概的一个状况，即在
牛市和
熊市中，这些数据处于怎样的一个区间。但社会是发展的，中国资本市场也是不断成长的，我们要用发展的眼光来看待这些数据。比如数据中PE在熊市中的底部是不断下降的，而总市值/GDP的底部是不断提高的等等。因此我的操作策略是：在牛市中，PE小于40或总市值/GDP小于100%前，满仓；总市值/GDP达到100%之后，仓位50%;总市值/GDP达到110%，仓位40%;总市值/GDP达到120%，仓位30%;总市值/GDP达到130%，仓位20%;总市值/GDP达到140%，10%;总市值/GDP超过150%，清仓！熊市中，PE小于15或者总市值/GDP小于50%，逐步往下建仓，绝不减仓。这个操作占比应该不到20%，仓位增加减。也就是在熊市时，只进不出；在牛市时，只出不进。
以上是从总体或者总资产的角度来考虑的策略，至于个股的策略，就是一般就是：买之前，选好股；买之后，发现错误或者确信发现更好的股票，立即换股；正常情况就是，潜伏——等待拉升——退出。这个操作占比大概80%，基本满仓。
三、谈投资哲学
(1)“二维法”的运用逻辑
“二维法”主要是从市场和公司两个维度来研究，再相互结合决定买卖点的一种方法，即仅考虑市场不考虑公司，或者仅考虑公司不考虑市场，都是片面的，必须将两者有效的结合起来，才可能取得超额收益！
“二维法”在卖出时的运用，就公司而言，公司发展进入天花板或业绩将受到长期影响，卖出；就市场而言，若所持股票大幅上涨，超过公司实际价值，卖出！买入亦如此。
(2)“守正出奇”的逻辑
“守正出奇”，“正”正路、正道，“奇”出人意料，“守正出奇”就是正道而行、遵循军规，突破思维、出奇制胜。通常来说，就是用百分之七十的时间去琢磨“正”道，用百分之三十的时间去研究变通。既不墨守成规，又有创新，只有如此方可在商战中制胜。也就是在不确定中找确定性，同时能够展望不确定性，唯有如此，方可有超额收益。
兵者，诡道也，资本市场亦如此。兵无常势，水无常形，战无常法，因时因地制宜。以上只是平时的一些总结和感悟，这个理念只是结合他人和自己提炼出来的一个初步框架，其中有的得到验证了有的还没有，后期还需要根据现实状况的变化而不断完善。
因此，投资既是科学也是艺术，更是两者的结合！
