当谈到在中国动荡的
股票市场中进行
投资时，投资者应该接受
美国哲学家约吉贝拉(Yogi Berra)的不朽名言：“事情在真正结束以前，都不算结束。”
所以在中国已经明显地渡过金融危机之前，建议投资者关注德意志银行X-Trackers Harvest CSI 300中国
A股基金（代码：ASHR)。
随着中国领导人努力解决这个已经广泛动摇国际投资者对中国金融市场信心的危机，建立
期权头寸将帮助投资者实现盈利。
自7月晚些时候以来我们一直看空中国股市。我们最近推荐投资者购买ASHR的30
美元的10月份看跌期权，之前40美元的10月份看跌期权已经取得利润。
ASHR交投于32.48美元，投资者可以购买周五到期的29美元的9月份看跌期权。如果ASHR在周五收盘时跌至28美元，你便赚了1美元。
这个投资建议仅适用于激进的投资者。
随着期权合约接近到期日，它们将对关联证券的走势变得越来越敏感。如果标的证券沿着正确的方向移动，那么通常成本不高的每周合约会有很多的潜在价值。即使这笔交易失败，由于押注的资金不多，你也不会出现重大的亏损。
在之前推荐购买ASHR 10月看跌期权的基础上再次推荐每周合约是基于一个观点，即中国领导人在处理金融危机时可能会面临超过预期的学习曲线。政府正通过对恶意做空或传播有关股市负面消息的人士采取政策行动和抓捕，来试图平息看跌投资者的情绪。但这些措施没有提振投资者的信心。
推荐每周合约是因为我们担心中国领导人可能会不小心采取不当的措施，吓到投资者并且也许会令股价进一步走低。
虽然这些短期交易将吸引激进的投资者，但我们认为这是对我们ASHR 30美元的10月份期权长期头寸的一个最好的补充。原因是？每周合约是进行波段操作的一种方法，但很难成功地完成波段操作。10月份的期权甚至也是同样的成功概率。
其他投资者也开始加入到我们对10月份到期期权的建仓操作。在最近的交易中，一位投资者买入了5000份30美元的ASHR的10月份期权。
我们倾向于于10月到期合约，是因为它迎合了一个很多投资者没有注意到的重要政治议程。中国共产党第十八届五中全会将于10月在北京召开，会议预计将集中探讨2016年至2020年的国民经济和社会发展计划。
今年的这个会议由于股市问题变得更有意义。如果全会未能减缓投资者对中国经济增长的担忧，那么这会给股市施加压力。
可以肯定的是，投资者情绪已经摇摇欲坠。许多投资者认为，中国股市的估值仍然过高——即使最近经历了一波急剧的下跌，ASHR已经在过去的一个月里下降约18%。ASHR被认为是代表了中国大陆的股市。
我在《巴伦周刊》亚洲地区的同事谢恩(Daniel Shane)最近指出，目前在上海证券交易所交易的股票的平均市盈率为15倍，较6月的22倍市盈率峰值出现显著下降。但谢恩表示，相较于他们在去年股市飙升前交易时的10倍市盈率，中国股市目前仍然是昂贵的。
在中国股市估值得到改善或中国领导人重新控制局势之前，请记得约吉贝拉说过的名言，并且考虑针对中国股市建立看跌期权的头寸。（双刀/编译）
本文来源：中国经济网
