近期大盘再次出现大幅调整，体现了市场对宏观面的担忧，金鹰
基金研究总监杨刚认为，国内外整个宏观经济、企业盈利等基本面都没有出现较之前的预期之外发生明显变化，但市场压力仍然存在。首先，推动
美国经济09年下半年以来强劲复苏的几大因素已经出现衰减。从政策、先行指标、信贷、
房地产等数据均显示美国阶段性超预期复苏似乎已经见顶。美国的
股票市场也由于
投资者担心经济复苏前景不佳而出现大幅下探，几大估值创出年度新低，这均预示着下半年美国经济将进入二次去库存的阶段。其次，国内经济放缓已经成为市场普遍的预期，并且也已作出反应，但数据的兑现目前尚无看到。特别是我们之前一直关心的通胀指标目前也还没有见顶回落。第三，政策面，基于政府加大力调结构的背景，政策的取向回到过去的模式可能性不大。目前政策组合拳能否成为经济的支撑力，市场还是有一定分歧的。因此在这几方面重要前提没有出现变化的情况下，我们仍然维持相对谨慎的态度，但是考虑到市场已经再相当程度上消化上述预期，而且市盈率已处在较安全区域，也不必过度悲观。（马薪婷）
