【2025总结】
2025年全球资本市场呈现鲜明的“前稳后升”走势，A股年初震荡整理，春节后受DeepSeek等技术催化，小盘成长风格率先发力；二季度经历“V形”急跌修复后，6月末至8月在海外AI算力需求爆发的推动下开启快涨行情，10月上证指数突破4000点关口后进入震荡调整阶段。港股同步跟随趋势，全年整体呈现震荡上行态势，为后续行情积累动能。
贯穿全年的最强主线是科技成长板块，以AI、半导体、机器人、军工航天、创新药等为代表的赛道表现突出，通信、电子等板块涨幅位居前列，成为驱动市场上行的核心引擎。这一主线的崛起不仅源于产业技术突破，更得益于全球范围内的产业价值重估与市场认知转变，强化了本轮行情的内在逻辑。
【2026展望】
2026年A股大概率延续上行趋势，有望从结构性牛市转向更全面的牛市行情。盈利增速将呈现前低后高态势，非金融全A增速预计在5%-10%之间，四季度累计盈利增速有望达到7.6%，信息技术、资源品、中游制造等板块盈利增速相对突出。
驱动因素方面，全球流动性宽松格局深化、国内金融市场政策红利增厚、个人投资者入市动力增强，将带来持续增量资金；而科技产业趋势延续、“反内卷”政策推动利润率回升、企业出海打开增长空间等，将进一步强化盈利修复逻辑。投资主线可聚焦科技自立自强、产业升级、战略资源安全三大方向，同时关注顺周期资产的性价比提升机会。
