“一个
投资人如果购买一份套期保值的合约来防范风险，其结果是这份合约可能会吞噬其投资收益。而对于那些企业来说，套期保值不仅会吞噬应由股东享受的利润，还会给管理层一个负面激励。 ” 套期保值是企业管理原材料和产成品价格风险的一种手段，它的核心内容是指企业在生产经营时，通过
期货的套期保值业务来锁定加工利润和生产利润，使之不受原材料和产成品价格变动的影响，在商品或金融产品价格大幅波动时也能够正常运营，获得主业应该获得的利润，而不是去赌运气，靠正常生产经营所取得的利润之外的运气来发财。
从理论内涵和具体实践看，怎么也想不出套期保值业务为什么能够吞噬本应有股东享受的利润？只有一种可能，那就是套期保值业务不是在锁定生产经营利润或加工利润，而是每一笔都锁定亏损。我这十几年来带出了几十名研究生，他们分散在全国各地的生产商、贸易商那里进行套期保值业务。我做了电话调查，还没有人傻到这个份上，天天运用套期保值业务为其公司锁定亏损。期货业内的许多人士都纷纷给我打电话，说看不懂周先生的文章，认为周文的结论似乎和实践不相符。
周先生接着说：“具体来看，一个企业采购的原材料可能有价格涨跌，如果进行套期保值锁定原材料价格和数量的话，那我们就会发现，企业对于挖掘潜力进行重大技术改造的动机下降。”
这一结论同样十分令人费解，企业的套期保值业务属于风险管理的内容，和挖潜技术改造没有相关关系，并不是说企业有了风险管理就不需要挖掘潜力，技术改造，这两者不是有你无我的关系，我想这个道理应该是不言自明的。
“与此相反，那些不从事套期保值的公司，虽然看似危险，其实波动的上下游价格反而能够促进公司提升管理，节约原材料，改进技术，这才是我们购买该公司
股票的根本动机。一个公司一旦全面执行套期保值之后，就没有了正误差项（业绩惊喜），只剩下了负误差项（意外损失），这样我们就只能做空这只股票了。”
从这段话来看，似乎不进行套期保值的企业反而没有风险，反而更具有改进经营管理的动力，这样的结论实在与客观现实不相符。企业没有风险管理是相当危险的，例如2004年大豆价格的较大幅度起落，使我国内资的油脂加工企业几乎全军覆没，而中外合资的企业每一笔大豆进口都同时在套期保值，因此获得了长足的发展和较高的利润。经过这次全行业的风险教育，我国的油脂行业都学会了通过套期保值业务来管理价格风险，因而安然度过了2007年至2008年的大豆价格创历史纪录的巨大波动期。我国的有色行业、
棉花产业和
白糖产业，因为有了套期保值的经验，在国际价格剧烈波动的时候能够安然无恙。
