牛市需要两个条件：1.经济基本面支持；2.宏观经济政策支持。经济基本面指的是企业盈利普遍上升，可持续性明确。宏观经济政策分为财政政策和货币政策，从财政政策方面来说，今年开始出台一系列减税降费政策，信号明确，构成对市场的重要支撑。仔细看一下中国的利率走向，我们发现实际上从2018年1月开始已经持续走向降息通道。90天期国债回购利率5个月均值在2018年1月达到高峰，4.433%，到2018年底，这个利率均值已经降到3.076%，一年中下了135个基点。如果下调25个基点算是一次降息，这相当于5次以上降息。截止到2019年5月10日，上述利率的5个月均值进一步下到2.840%，这个力度的降息，市场不可能没有反应的，所以我的理解是，这就是过去三个月
上证指数大幅反弹848点的背后原因。今年有没有牛市，要看利率能否持续维持在这样低的水平，否则应该又是波动市。
