本周对于众多
股民来说，是无比伤心的一周。各大指数连续下跌，不断创出新低。
今天，
上证指数盘中跌至2837.14点，创下2016年6月以来新低；
上证指数走势(2016/6/27—2018/6/22)
创业板指跌至1506.62点，创下2015年1月以来新低；
创业板指走势(2015/1/27—2018/6/22)
中证500盘中跌至5017.51点，创下2014年11月以来新低。
中证500走势(2014/11/26—2018/6/22)
每当股市创出新低，就有人喊着要
抄底。是啊，谁不想抄到底啊，那么现在是不是底呢？
我们不知道，也不认为谁能知道，但我们可以看看
A股历史上的底都长啥样——历史不会重演，股市却总重复着相似的剧情。
1、底来的时候悄无声息每一次底部的到来，都悄无声息。以离我们最近的两次
市场底部为例，就连专业的
券商、敏锐的财经媒体都没有捕捉到底部发出的讯号。
2016年1月27日上证综指盘中走出新低2638.30点
翻了翻当时的券商研报，海通证券在《A股见底了吗？》中认为要到3月份才能看清方向：现阶段来看，在政策信号和市场预期都相对紊乱情况下，未来尚要到3月份才能看的清方向。万一最悲观的情景出现，如
美联储3月
加息、
人民币汇率失控，或是去产能压力很大导致经济下台阶，那市场也可能继续往下去寻找台阶。
国金证券在《冷就是冷，御寒为主》中提出市场下跌趋势不会改变：在没有明显的政策转向或其他积极因素出现之前，市场既有的趋势不会发生改变，我们仍建议需以控制风险，谨慎操作为主。
而财经媒体都还处在熔断暴跌的恐慌中。《A股领跌1月全球股市，有望冲刺“史上最惨月”》
2013年6月25日上证综指盘中走出新低1849.65点
次日(6月26日)，券商研报对后市的依然不乐观。
华泰证券在一篇名为《探底回升市场大幅波动》的研报中，建议降低仓位防范风险：多重压力促使市场近期将维持弱势。但是，大跌之后市场累计了较大的反弹能量。
投资者可趁技术性反弹阶段，减少投资仓位，防范后市风险。
东兴证券在《A股投资研究周报》中认为，抄底的时机尚未到：暴跌有利于市场风险的释放，但促发市场向上的因素还难以看到。利空因素的持续发酵使得当前市场仍不是抄底的时机，总体上，市场当下仓位重于结构，每次反弹将形成减仓的重要契机。
财经媒体的“口风”也依然谨慎，小伙伴们可以感受一下这些标题：《价值中枢已下移抄底需谨慎》、《99点长下影能否止住大跌？技术派：这里只是一个短期底部》。
2、熊市不言深，底究竟多深？底部较前一阶段顶部跌幅超50%；从顶部到底部的探底时长约为2年。
先来看看A股。A股27年历史上，共出现6个大底：
1、1994年7月29日上证综指325.89点
2、1996年1月19日上证综指512.83点
3、2005年6月6日上证综指998.23点
4、2008年10月28日上证综指1664.93点
5、2013年6月25日上证综指1849.65点
6、2016年1月27日上证综指2638.3点
这6个大底有多深呢？直接上数据：
A股历史上六次大底，较前一顶部平均跌幅为59.05%。
跌幅最大的是从1993年2月16日的1558.95点到1994年7月29日的325.89点，跌幅达79.09%。
跌幅最小的是2009年8月4日的3478.01点到2013年6月25日的1849.65点，跌幅达46.82%。
平均探底时长(从顶部到底部的时间)为504个交易日，约2年的时间。
最漫长的一次探底是从2001年6月14日的2245.44点到2005年6月6日的998.23点，用了957个交易日，约4年。
最快速的一次探底是2015年6月12日的5178.19点到2016年1月27日的2638.3点，仅用了156个交易日，约为半年多的时间。
觉得A股历史太短？没关系，我们再看看有46年历史的日股日经225指数和88年历史的
美股标普500指数。
日经225指数日经225指数收盘价
1970.01.05-2018.06.21
日经225指数从1970年1月5日推出，至今48年的历史中，有5个大的底部：
从日本市场看：5次底部较前一顶部平均跌幅为-53.73%，5次探底平均时长为560个交易日。
标普500指数标普500收盘价
1927.12.30-2018.06.21
标普500指数从1927年12月30日推出，至2016年1月26日的88年中，有6个比较大的底部：
从
美国市场看：7次底部较前一顶部平均跌幅为-51.65%，除87年急跌外，从阶段顶部到底部的探底时间平均为496个交易日。综合A股、日股和美股的历史数据，股市底部较前一阶段顶部的跌幅平均在5成以上，从顶部到底部的探底时长在2年左右。
3、底要磨多久？短则半个月，长则近4年。
我们将底部点位+20%定义为底部区域。举个栗子，1000点为底部，1000点—1200点即为底部区域，指数第一次进入和最后一次离开底部区域的时间间隔即为底部时长。这段时间也被形象地称为“磨底”。
来看看A股历史上5次大底所在的底部区域都有多长吧：
最短的底部区域仅仅持续了8个交易日，最长的一个底部区域(1849.65点—2219.58点)，从2011年12月15日至2014年8月4日，持续了637个交易日，3年零8个月。
而最近的一个底部区域(2638.30点—3165.96点)，从2015年8月25日至2016年11月10日，持续了294个交易日。
底部有啥特征？1、成交量较前期顶部萎缩70%以上；
2、A股整体盈率(PE)均值14.46倍，市净率(PB)均值1.74倍；
3、
股票型
基金募集规模均处于低位。
虽然底部都是事后发现的，但从成交量、估值、基金募集规模等数据上还是能看出一些端倪的。
1、成交量底部的出现往往伴随着成交量的大幅萎缩。从6次大底的成交数据可以看出：底部的成交量较前期高点成交量大幅下降，平均降幅为71.33%。探底过程中，成交量呈逐渐下滑态势，底部成交量较之前90个交易日平均降幅为32.14%。成交量一般先于指数探底。
2018年6月22日，沪深两市成交量2993.07亿元，较5178点(2015年6月12日)时的成交量下降84.77%；较3587.03点(2018年1月29日)时的成交量下降46.10%；较之前90个交易日的成交量均值下降29.70%。
2、估值市场探底，估值也一路下降。6次大底的A股整体市盈率均值为14.99倍，市净率均值为1.77倍。
截止2018年6月21日，A股市场整体市盈率为16.00倍，市净率为1.71倍，市盈率略高于历史底部的平均水平，而市净率低于历史底部的平均水平。
3、偏股型基金平均募集规模市场在底部时，股票型基金的发行也遇冷。2005年以来4个市场大底所在月份，2005年6月和2008年10月没有股票型基金发行，2013年6月发行2只，平均募集8.16亿元，2016年1月6只，平均仅募集2.80亿元。
4、底部该买啥？跌幅深的个股、低价股都是不错的选择。
说了这么半天的底部，我们的终极目的是——在底部区域买入，静待市场上涨，然后赚钱。
那么面对3000多只个股，应该买哪些呢？通常有这么几种思路：
1、买股价低的。
2、买估值低的。
3、买跌得最狠的。
4、买最抗跌的。
那种最优呢？有数据有真相：
我们按照以上4种思路，做4种股票组合：
组合1:底部时股价最低的10只股票。
组合2:底部时估值(PE)最低(剔除负值)的10只股票。
组合3:前一高点至底部跌幅最大的10只股票。
组合4:前一高点至底部跌幅最小的10只股票。
来看看在大盘到达底部时，买入这4种组合后1年时间的收益情况：
注：组合表现为10只股票的平均涨跌幅，红色表示战胜大盘
从表中数据可以清楚看到，组合1(底部时股价最低的10只股票)在A股6次底部后1年时间的表现始终较好：平均涨幅158.00%，平均跑赢大盘89.74%。
在底部时买低价股也是可以考虑的选择。
此外，组合3(前一高点至底部跌幅最大的10只股票)表现也不错：平均涨幅128.31%，平均跑赢大盘60.05%。
这就是所谓的“跌得越狠，涨得越猛”吧！
熊市不言底，抄底需谨慎。
“一把梭”容易抄在半山腰，然后在漫漫熊市中备受煎熬，最后在
牛市来临前割肉离场。
如果你想抄底，我们建议用定投的方式。好处有二：
即便市场持续低迷，亏损的相对幅度和绝对金额都要小得多，更易坚持；市场出现反弹或反转，收益更高。因为定投在底部区域捡了更多便宜的基金份额，摊低了投资成本。
本文来源：融通基金
