本文讨论一个重要问题：资产、利润和
分红，哪个更该被看重，以及
投资与投机之间的差别。
低PB、高ROE、高分红的公司固然好，但它可遇不可求，当三者之间需要权衡取舍时，我们该如何选择呢？先做个极端的假想实验。假设有三个奇葩公司A、B、C：
A公司：每股净资产200元，公司懒蛋一个，钱都趴在银行，不经营，利润就是银行活期利息，无分红；
B公司：净资产败光了，是0，但有个神秘人给公司每年每股送20元，公司笑眯眯收下后作为利润，但是不打算分红；
C公司：净资产也是0，每年每股收到10元爱心募捐并作为利润，然后傻呵呵的全部分红给投资者；
现在A、B、C的市价均是100元。然后市场上涌现了三个不同的投资人群：
第一群人毫不犹豫选择了A公司，一分钱买两分货嘛，就算公司不赚钱，就当存银行了呗。我们暂且称他们为A类投资者。
另一群人毫不犹豫选择了B公司，选利润多的公司嘛，公司不赚钱，买它做什么？我们称这群人为B类投资者。
剩下一群只看重分红的人，毫不犹豫选择了C公司，股东就是要参与红利分配的，你不分红，我投资你做什么？这是C类投资者。
重点来了，
C类投资者买入后便离开了市场，每年安稳的拿着分红。10年后，分红收回了本金，他们开始躺着赚钱，并过起了自由的生活。
B类投资者发现，尽管公司有很高的利润，然而利润并没有分给他们，而是沉淀到了净资产中。他们发现自己无法真的得到收益，只能把股份卖给别人来兑现收益。由于公司盈利没有变化，因此其他B类投资者给公司的定价也没变，若把股份卖给其他B类投资者，只能平价出售。怎么办呢？于是10年后，他们开始寻找A类投资者接盘。
A类投资者等待公司净资产上涨，从而使他们的
股票增值，不过他们发现自己的股票增值太慢了，于是开始买入B类投资者抛出的股票。但要想再次卖出，只能卖给自己人了，因为B、C类投资者对资产上涨并不感兴趣。
现在我们看看，A、B、C三个群体的赚钱情况如何：
C群体完全享受公司发展带来的红利，他们是自给自足的，不需要别人来接盘。
B群体也能享受到公司发展红利，但他们需要A群体的接盘来实现利润。
A群体中的每个人也有可能享受公司发展红利，但由于整个群体是内部互相接盘的，因此不可能所有人都获得实际利益，他们整体上是零和的。
在我看来，C类人群是真正的【投资者】，他们购买稳定分红的资产，通过一段时间的分红收回成本，然后稳稳享受盈利。他们是真正自由的人，无需苦苦等待其他人来为自己买单，他们的命运交由自己掌控。B类和A类人群带有投机色彩，他们的命运和其它投资者绑在一起，他们实现利润的过程带有零和博弈成分，他们并非完全自己赚钱，他们需要牺牲别人的利益，但也可能为别人做嫁衣。
当然，投资与投机并无褒贬之分，寻找适合自己的方式即可。现实中也没有纯粹的ABC公司和ABC人群，都是混合型的，只是A、B、C哪个成份更多罢了。对于投资来说，分红是非常重要的考虑因素，甚至可以说，无分红就没有投资价值。而在利润和资产之间，看重利润比看重资产更为有利。
总结：
分红能力>盈利能力>资产价格（PB）
